Update Magazin III/2019

Kapitalmarkt-Implikationen 2019/2020

02.12.2019

Zusammenfassung

Unsere Kapitalmarkt-Implikationen geben Ihnen eine Kurzzusammenfassung des makroökonomischen Basisszenarios. Darüber hinaus blicken wir für Sie in unserer Weltkarte politischer Risiken auf bestehende und potenzielle Krisenherde.

Update Magazin III/2019
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Makroökonomisches Basisszenario

1/ Konjunktur

Globaler Momentumsverlust intakt bei regionaler und sektoraler Differenzierung; verarbeitendes Gewerbe weiter unter Druck; Risiko des Überspringens aufs Dienstleistungsgewerbe. In der Eurozone Deutschland und Italien im Fokus. Handelskonflikt USA | China, die Spannungen zwischen den USA und dem Iran und ein harter Brexit sind die größten Risiken. Der Abbau der Arbeitslosigkeit hält noch an, dürfte aber allmählich auslaufen.

2/ Preisentwicklung

Basiseffekte der Rohstoffpreisentwicklung (insbesondere Energie) bestimmen Verlaufsprofil auf der Verbraucherebene auch 2019/2020. Kernrate in der Eurozone und Japan niedrig, aber zuletzt deutlich anziehend in den USA. Preisdruck auf der Erzeugerebene hat nachgelassen.

3/ Geldpolitik

Fed mit einem taubenhaften Grundton seit Beginn des Jahres – bisher zwei Zinssenkungen im Jahr 2019 –, ein weiterer Schritt dürfte im Jahr 2019 folgen. Die EZB mit Senkung des Einlagensatzes, Anpassung der Forward Guidance sowie Wiederaufnahme von Anleihenkäufen. EM-Notenbanken nutzen Spielräume, um Geldpolitik zu lockern – insbesondere in Asien. BoJ expansiv aufgrund niedriger Inflation, während BoE-Politik vom Brexit-Pfad abhängt. Die PBoC unterstützt expansive Wirtschaftspolitik.

4/ Fiskalpolitik

Expansive Effekte der US-Steuerreform sind ausgelaufen – Macron mit Zugeständnissen an Protestbewegung – französisches Defizit über 3% im Jahr 2019 – Konflikt Rom | Brüssel zunächst entschärft – Wie ist der Pfad der italienischen Fiskalpolitik – Was passiert bei globaler Rezession? Schwellenmärkte.

Weltkarte politischer Risiken

Quelle: Allianz Global Investors, Economics and Strategy; Stand: November 2019
Soweit wir in diesem Dokument Prognosen oder Erwartungen äußern oder die Zukunft betreffende Aussagen machen, können diese Aussagen mit bekannten und unbekannten Risiken und Ungewissheiten verbunden sein. Die tatsächlichen Ergebnisse und Entwicklungen können daher wesentlich von den geäußerten Erwartungen und Annahmen ab weichen. Es besteht unsererseits keine Verpflichtung, Zukunftsaussagen zu aktualisieren.

Ein Ranking, Rating oder eine Auszeichnung ist kein Indikator für die künftige Entwicklung und unterliegt Veränderungen im Laufe der Zeit. Soweit wir in diesem Dokument Prognosen oder Erwartungen äußern oder die Zukunft betreffende Aussagen machen, können diese Aussagen mit bekannten und unbekannten Risiken und Ungewissheiten verbunden sein. Die tatsächlichen Ergebnisse und Entwicklungen können daher wesentlich von den geäußerten Erwartungen und Annahmen abweichen. Es besteht unsererseits keine Verpflichtung, Zukunftsaussagen zu aktualisieren. Investieren birgt Risiken. Der Wert einer Anlage und Erträge daraus können sinken oder steigen. Ein Erfolg der Strategie kann nicht garantiert und Verluste können nicht ausgeschlossen werden. Investoren erhalten den investierten Betrag gegebenenfalls nicht in voller Höhe zurück.

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